Winnebago Industries hace un trato de $ 344 millones para comprar un fabricante de vehículos recreativos de lujo

Winnebago Industries está pagando $ 344 millones para comprar el fabricante de casas rodantes premium Newmar Corp., expandiendo tanto su línea de productos como su red de distribuidores.

Winnebago Industries, con sede en Forest City, Iowa, pero administrada desde Eden Prairie, pagará 270 millones de dólares en efectivo y el resto en acciones para Newmar, con sede en Nappanee, Indiana. El acuerdo depende de ciertas condiciones de cierre, pero está programado para completarse en el primer trimestre del año fiscal 2020 de Winnebago, que finaliza el 30 de noviembre.

'Creemos que es una adquisición significativamente positiva, estratégica, cultural y financieramente', dijo Mike Happe, presidente y director ejecutivo de Winnebago. 'Desde el punto de vista del producto, la incorporación de Newmar realmente agrega una impresionante línea de productos motorizados de alta gama a nuestra línea existente de la marca Winnebago, y también nos da acceso a distribuidores con los que no hemos hecho negocios recientemente'.

Winnebago fabrica casas rodantes con su marca Winnebago, quinta rueda remolcable y remolques de viaje con los nombres Winnebago y Grand Design y barcos de lujo con la marca Chris-Craft.

La empresa privada Newmar, que fabrica vehículos recreativos durante más de 50 años, se convertirá en una unidad comercial dentro de Winnebago Industries. El director ejecutivo de Newmar, Matt Miller, seguirá dirigiendo el negocio en Nappanee, Indiana, una ciudad de 7.000 habitantes a unas 30 millas de South Bend.

'Es una gran cosa para la comunidad y creo que es una gran cosa para Newmar', dijo Miller. “Hemos crecido mucho en los últimos años y creo que esto nos permitirá crecer aún más. Estoy emocionado por eso y por liderar el equipo de Newmar '.

Marvin Miller (sin relación con Matt Miller o su familia) fundó Newmark en 1968 como fabricante de vehículos remolcables, quintas ruedas y remolques. El padre de Matt Miller, Mahlon, compró una participación mayoritaria en la empresa en 1984 y comenzó a concentrarse en el segmento motorizado de la industria.



Matt Miller se convirtió en presidente de Newmar en 2006 y desde entonces se ha encargado de las operaciones diarias. A lo largo de la década de 1990, él y sus hermanos aumentaron la propiedad de la empresa y han sido los principales propietarios desde 2010.

En 2012, Newmar se convirtió en un fabricante exclusivo de vehículos recreativos, principalmente modelos premium de alta gama. Según la plataforma de inversores sobre el acuerdo, tanto Newmar como Winnebago tienen cinco modelos con un precio inferior a 400.000 dólares. Pero Winnebago solo tiene un modelo con un precio superior a esa marca; Newmar tiene seis modelos con un precio de más de $ 400,000.

La gama más alta de Newmar King Aire La oferta comienza en $ 962,130. Es una casa rodante diésel de 45 pies de largo con sistemas de entretenimiento para interiores y exteriores de primera calidad; sistemas deslizantes que extienden los pies cuadrados del vehículo; y una lavadora y secadora de dos piezas.

Newmar tiene 1.060 empleados y alrededor de $ 661 millones en ventas anuales y genera márgenes más altos para sus ofertas premium que Winnebago.

El acuerdo también energizará el segmento de casas rodantes de Winnebago. Desde la adquisición de Grand Designs por parte de Winnebago en 2016, la mayoría de los ingresos de la compañía provienen de sus segmentos remolcables. En el último año fiscal de la compañía que finalizó el 25 de agosto de 2018, Winnebago tuvo ingresos totales de $ 2 mil millones, el 55% de los remolcables.

Cuando se combinan, Winnebago y Newmar tendrán alrededor de $ 2.7 mil millones en ingresos anuales, aproximadamente el 57% de los vehículos recreativos motorizados.

Las dos empresas se están fusionando durante una desaceleración cíclica en la industria de vehículos recreativos. De acuerdo a una informe reciente de la Asociación de la Industria de RV , se espera que los envíos al por mayor de vehículos recreativos en 2019 sean de 401,200 unidades, una disminución del 17,1% con respecto a 2018. Se espera que los envíos bajen un 3,5% en 2020 a alrededor de 387,400 unidades.

'Aunque los envíos tienen una tendencia a la baja desde un récord histórico comparable de 504,600 unidades en 2017, el mercado de vehículos recreativos se mantiene saludable y robusto en un contexto histórico', dijo el informe. `` Los totales proyectados para fin de año de 401,200 unidades en 2019 y 387,400 unidades en 2020 se clasificarían respectivamente como el cuarto y sexto mejores años para la industria ''.

Se espera que los envíos de casas rodantes caigan más rápido que los vehículos recreativos remolcables en 2020. La RVIA estima que los envíos de casas rodantes serán 40,400 unidades, un 10.6% menos que los envíos de 2019.

'Los últimos años definitivamente han sido un poco de asentamiento de la industria de vehículos recreativos desde algunos niveles récord', dijo Happe. Sin embargo, en el sector minorista, la industria se ha comportado mejor que en el sector mayorista. Ciertamente, las cifras no han sido tan sólidas, pero no han sido tan negativas como los envíos al por mayor ”.

Michael Swartz, analista de SunTrust Robinson Humphrey que cubre la industria de vehículos recreativos, dijo en una nota de investigación que el 50% de las casas rodantes de Newmar son pedidos personalizados, lo que limita el riesgo de inventario y cuyos clientes más ricos pueden brindar cierta protección contra una contracción económica.

'Si bien se comprenden las preocupaciones de los inversores en torno al apalancamiento y la mayor exposición a [las casas rodantes] en este punto del ciclo, existe una clara justificación estratégica para la transacción', escribió Swartz.

A pesar de la desaceleración cíclica, Happe dijo que cree que la industria de los vehículos recreativos tiene un potencial de crecimiento a largo plazo y cree que las generaciones más jóvenes se sienten atraídas por las experiencias que el estilo de vida de los vehículos recreativos puede ofrecer.

'Como comprador, uno no controla cuando se presentan estas oportunidades', dijo Happe. 'La familia de Matt tomó la decisión de buscar una oportunidad estratégica para vender el negocio y seleccionaron a Winnebago como alguien a quien llamar por teléfono inicial. Esto era algo que encajaba con la visión que habíamos creado, y estamos seguros de que la inversión que estamos haciendo hoy tendrá un retorno para nuestro negocio y nuestros accionistas en los próximos años '.

La última adquisición de Winnebago fue la Compra de junio de 2018 del fabricante de barcos Chris-Craft.

Se espera que Winnebago informe los resultados del cuarto trimestre y del año fiscal 2019 a mediados de octubre. Para el año fiscal 2018, los ingresos de Winnebago aumentaron un 30,4% con respecto al año anterior. Los analistas que cubren Winnebago esperan que los ingresos del año fiscal 2019 disminuyan ligeramente, pero esperan que las ganancias por acción aumenten un 10% a $ 3,55.

Las acciones de Winnebago cerraron a 37,66 dólares, un 2,4% más el lunes. Las acciones de Winnebago han subido más del 55% en lo que va de año.